Расчет ставки дисконтирования

Доходы: рентабельность и прогнозируемость. Ставка премии за риск рентабельности во всех вариантах применяется на уровне 3 %, так как выявлена тенденция к ее снижению.

Финансовая структура. В результате оценки деловой активности был сделан вывод, что она находится на довольно не высоком уровне. Можно предположить, что она будет и в дальнейшем снижаться, премию за риск можно взять в размере 2,5 % для оптимистического и реального сценариев. Делая прогноз для пессимистического сценария премию за риск берем в размере 3 %;

Ставка дисконтирования определятся путем суммирования безрисковой ставки (по долгосрочному депозиту Сбербанка) и перечисленных в таблице №6 премий за риск.

R

= 17 %+ 6% = 23%

2.3 Расчет остаточной и итоговой стоимости бизнеса

Далее необходимо рассчитать остаточную стоимость в постпрогнозный период. Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона. Модель Гордона служит способом предварительной или приближенной оценки стоимости предприятия.

Рассчитывается данная модель по формуле 1:

VB

ост.

= ДПппп /

DR

-

g

= ДПппп-1 (1+

g

)/

DR

-

g

(1)

где VBост - ожидаемая стоимость в постпрогнозный период;

ДПппп - денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода (остаточного) периода;

DR - ставка дисконтирования;

g - долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

Возьмем минимальный темп роста денежного потока 1%.

Зная все составляющие модели Гордона можно рассчитать остаточную стоимость ОАО «Стройтрансгаз»:.

Таблица №10. Расчет остаточной стоимости

Внесение поправок:

На основании решения годового Общего собрания акционеров (Протокол № 40 от 26.05.2007г.) Предприятием в 2007 г. была проведена реорганизация в форме выделения нового юридического лица - Открытого акционерного общества «Стройтрансгаз-инвест», к которому перешли непрофильные активы, что позволило ОАО «Стройтрансгаз» полностью сконцентрировать все ресурсы на основной деятельности. Поскольку все непрофильные активы перешли раньше расчетных периодов, то поправки к стоимости бизнеса = 0.

Завершающим этапом расчета является нахождение итоговой стоимости предприятия по формуле:

Стоимость компания ОАО «Стройтрансгаз», рассчитанная с помощью доходного подхода равна 10 503 034 586 рублей. Поскольку в таблицах №8 и №10 мы уже дисконтировали денежные потоки и остаточную стоимость, то стоимость предприятия можно записать так: 2638544000 + 1450909000 + 1147145000 + 5266437000 = 10 503 034 586 рублей.

Интересное из раздела

Особые экономические зоны как элемент всемирного хозяйства
экономический зона всемирный хозяйство Экономические особые зоны - актуальное явление в сегодняшней России. Особые экономические зоны не появились, как абсолютно новый, первый опыт для нашей ст ...

Экономический рост и проблемы устойчивого развития зарубежный и отечественные подходы
Теория экономического роста является одним из наиболее сложных разделов экономической науки, посвященной исследованию рыночного хозяйства. В современной экономической теории по экономическим р ...

Оценка эффективности мер финансовой поддержки субъектов малого предпринимательства на муниципальном уровне
В ряде научных работ под малым предпринимательством понимается деятельность, осуществляемая относительно небольшой группой лиц, или предприятия, управляемые одним собственником. Отечественные псих ...